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【简评】

1、6/26开盘后建投能源、京能电力涨停，代表京津冀缺电预期。

2、如我们此前路演中预判的“缺电”行情区域顺序，会按照珠三角/南方-京津冀/北方-长三角/华东-川渝/华中的4步阶段演绎。目前正处于行情第2步。

3、如我们此前所说的“合理调整，等风(缺电)来”，近期以火电为代表的电力板块调整之后，估值安全垫增厚，在“缺电”这一强利好推动下，有望重启市场关注和信心。

【受益标的/地方概念股梳理】

1、本地缺电：京能电力、申能股份/上海电力、三峡水利、浙能电力、金开新能、建投能源、粤电力A/广州发展/宝新能源/穗恒运A、湖南发展、江苏国信、华电国际/华能国际。

2、外送景气：银星能源、华能水电、内蒙华电、晋控电力/通宝能源、川投能源/国投电力、天富能源/嘉泽新能、黔源电力、甘肃能源、陕西能源、吉电股份。

【风险提示】1）自然条件变化；2）电量消纳不足；3）补贴发放延迟；4）设备价格上涨。

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